公司業務整體受地產調控影響大,下半年和明年業績預期不樂觀。公司整機占比70%,其中整機中80%是垂直梯,商品房用又占其中80%。

　　下游需求主要是地產,預計下半年和明年形勢不容樂觀。公司訂單式生產,接單后先預收定金,預收款項大幅減少也表明了后期銷售不好。

　　受益軌道交通規劃,但全國多處中標難度大。軌道交通電梯是公司積極開拓的新領域,但需要公司自身關系網和品牌技術營銷實力綜合競爭,公司目前取得蘇州輕軌合同,在蘇州江蘇片區的關系和實力較強,在全國其他地方未必如此,我們預計可以分到3億。

　　舊樓改造裝電梯進展緩慢,公司業務開展不多。上海目前仍然是試點階段,問題較多。全部戶主都同意,費用安裝、規劃問題等都比較麻煩。如老房改造市場放開的話,將比現在的市場規模還大。容積率增加、配置率增加,但公司目前改裝業務不多。

　　生產布局全國化、銷售網絡搭建、品牌度提升有助于市場份額擴大。

　　公司借助上市極大提高了公司內資品牌形象,計劃明年底完成30家銷售分公司布局,完善銷售網絡;同時公司已經完成廣東、成都生產基地的全國戰略布局。以上三點有助于公司未來市場份額的提升。

　　投資建議。預測公司2012年、2013年和2014年可實現每股收益基0.49元、0.57元和0.64元,對應動態PE 17倍、14倍和13倍,首次給予“中性”評級。