電梯控制系統龍頭主營業務穩定增長

　　受保障性住房建設不斷加快的影響,電梯控制系統、電梯變頻器以及其他電梯部件業務的銷售規模不斷擴大,主營業務呈現持續增長態勢,房地產調控對公司電梯產品的需求沒有產生實質性的影響。公司在電梯控制方面保持國內龍頭地位,客戶包含全球最大的電梯整機廠商和國內主要電梯生產廠家。預計未來電梯市場整體需求保持每年20%左右的穩定增長。經過多年發展,公司已經成長為國內領先的電梯控制全面解決方案供應商,具備完整的產品線。

　　工控類變頻器業務拓展超預期

　　公司工控類變頻器得市場拓展取得了突破性進展,三個月實現營業收入746萬。下半年公司在高壓領域又獲得可觀訂單,累計超過100臺,預計全年高壓變頻器實現收入3,000萬左右。公司作為工控類變壓器的市場新進入者,業務拓展空間較大。公司產品在煤礦、港口領域的推廣值得期待。相比公司傳統電梯類產品, 工控類變頻器產品回款周期長,對于公司現金流情況會產生負面影響。公司IPO 募集資金凈額7.61億元,超募資金達到5.76億元,充裕的先進流量為公司進軍工控領域提供了重要的支持。

　　估值優勢顯現,建議關注

　　預計公司未來三年EPS 分別為0.56、0.72、0.88元,對應當前股價市盈率分別為23.4、18.2、14.9倍。給予增持評級,目標價18元,對應2012年25倍PE。