調(diào)研結(jié)論：廣日股份借殼廣鋼上市全新亮相，重組完成后核心看點有三：注入、土地、電梯主業(yè)，我們初步測算可能的土地收益折合約1.65元/股（中性偏保守），電梯主業(yè)未來三年的EPS為0.42、0.53和0.64元，在股價中把土地預(yù)期扣除后的PE分別為17/14/11倍，由于再次注入預(yù)期較強，因此估值偏低，綜合給予推薦評級。

　　集團資產(chǎn)與注入預(yù)期：廣日股份之前為廣日集團控股公司，集團除廣日股份外還有廣日科技、廣日環(huán)保、廣日專用車等業(yè)務(wù)板塊，另外，注入完成后公司也成為廣州國資機電板塊的唯一上市平臺，機電板塊還有萬寶集團、廣重集團和廣州電氣裝備集團，不排除進一步進行資產(chǎn)注入的可能。

　　土地變現(xiàn)收益預(yù)期：公司在白云區(qū)還有近10萬平米的老廠區(qū)，該地塊當納入三舊改造籃子，我們根據(jù)周邊拍賣地價及三舊改造補償政策進行測算，公司可獲得土地補償收益約12.96億元，折合每股1.65元。

　　我們的測算只是根據(jù)現(xiàn)有不完全資料所進行的合理假設(shè)的初步推算，實際收益還需待收儲拍賣后而定，不排除與測算值有較大出入的可能。

　　主業(yè)穩(wěn)健，多元拓展：公司電梯主業(yè)分為整機、配件、物流服務(wù)等業(yè)務(wù)，同時參股日立中國貢獻的投資收益約占利潤的60%。國內(nèi)電梯市場需求穩(wěn)定，空間廣闊。公司有較強的技術(shù)和品牌優(yōu)勢，產(chǎn)品偏重于二三線城市，更易收益于保障房建設(shè)。日立中國增長穩(wěn)健，公司配件業(yè)務(wù)亦會隨之增長。另外，公司立足主業(yè)進行了多元化拓展，開辟了智能停車、LED、礦山電纜、屏蔽門等新業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)雖然目前尚未貢獻規(guī)模利潤，但都是與該行業(yè)內(nèi)全球第一的公司進行合作，奠定扎實的技術(shù)基礎(chǔ)，未來很可能會成為核心利潤點。

　　風險提示：公司盈利存在三方面風險，一是市場競爭加劇，毛利率下降；二是預(yù)期的土地收益無法獲得或低于預(yù)期，三是類似于奧的斯電梯產(chǎn)品事故帶來的突發(fā)性估值沖擊。