事件:

　　康力電梯公布2011年1季報，1季度公司實現營業收入2.78億元，同比增長31.69%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤0.30億元，同比增長20.81%。按最新股本計算EPS為0.123元/股。公司同時預計，2011年1-6月凈利潤同比增長20%-50%。

　　點評:

　　開局良好，一季報業績喜人房地產業作為電梯行業的主要下游行業之一，國家的宏觀調控對房地產業有相當的影響。房地產市場的宏觀調控對內資品牌電梯企業來說機遇大于挑戰，在宏觀調控的大背景下，房地產企業勢必加強成本控制，采購性價比較高的內資品牌電梯。同時國內包括保障性住房在內的住宅建設總量規模依然巨大，加之高速鐵路、地鐵、城市基礎設施建設帶來的電梯和自動扶梯需求，仍將帶動電梯和扶梯需求進一步增長。公司作為內資品牌領軍梯隊成員，業績仍將保持高速增長，公司1季報的業績也說明了這一點。

　　銷售毛利率、期間費用率小幅下降公司1季度整體毛利率由2010年同期的27.96%小幅下降為25.82%，而期間費用率由2010年同期的14.04%小幅下降為13.47%。毛利率下降主要是由于與上年同期相比材料價格，主要是鋼材價格上漲，導致成本上升所致。

　　借力上市帶來的品牌效應，營銷服務網絡擴張公司2010年上市之后，受益于國內證券媒體等的持續關注以及國內龐大的股民數量，曝光率大增，公司品牌知名度、品牌影響力因此得到大幅提升，市場拓展受益匪淺。公司利用部分超募資金，在全國范圍內計劃成立30個分公司，大幅加強營銷服務網絡的建設，預計隨著各區域扎根的深入，公司獲取訂單的能力，特別是獲取大項目的能力將大幅提升，未來業績有望保持高速增長。

　　股權激勵，推進成長公司前期發布了限制性股票激勵計劃（草案），解鎖條件為2011-2013年每年實現的凈利潤分別不低于1.38億、1.79億、2.33億。在公司發行上市，資金實力顯著增強的情況下，人才就成為公司能否做大做強的關鍵因素。在電梯行業持續景氣的情形下，各電梯廠商都在擴張，對電扶梯行業成熟工程技術人才的需求日益增長，秉承“財散人聚、財聚人散”的理念，公司實施股票激勵，有利于公司吸引和保留優秀的管理、技術人才和業務骨干，激發大家工作熱情，對公司業務的開展將產生巨大的推動效果。

　　布局電梯控制系統核心電氣部件，完善產業鏈 公司從外部公司購買了一體式操縱盤、無底盒召喚指示器、電梯控制柜和控制柜主板4個產品的專有技術，并聘任技術轉讓方老總擔任副總工程師，指導以上產品的研發及生產。公司這一舉措除了完善產業鏈外，將核心部件、核心技術掌握在自己手中，大大增強了公司的競爭力，使得內資中低端品牌短期內難以趕超。

　　給予“審慎推薦”投資評級預計2011-2012年公司EPS分別為0.69元、1.01元，動態市盈率為25.9倍、17.7倍，給予公司“審慎推薦”投資評級。